I rendimenti volatilità e azionari

Nel mio ultimo articolo ho scritto su strategie di trading è possibile utilizzare in un mercato orso. Stiamo sentendo molto ultimamente di essere 'bearish' in questi mercati attuali, ma è utile considerare come è possibile utilizzare le tendenze per aiutarvi con le vostre decisioni di trading, anche in questi tempi difficili di negoziazione.

Come si fa scegliere le scorte agli scambi di mercati volatili

&';? s c'è dubbio che noi &'; re visto forti oscillazioni del mercato azionario, che è quello di dire che &'; re di vedere un sacco di volatilità. In questo articolo, ho &'; ll porterò attraverso alcuni studi che mostrano come l'impatto della volatilità della performance delle azioni

Potreste essere sorpresi da alcuni dei risultati, che in realtà mettono in discussione alcune ipotesi secolari.. Si può anche cambiare la vostra strategia di trading.

Volatilità

La volatilità descrive quanto un magazzino salta in giro su una, giorno per giorno minuto-per-minuto. Quanto più uno stock tende a muoversi, più incertezza è di solito associata con il brodo. I grandi movimenti verso l'alto sono spesso ancora più rapidamente sostituiti con grandi movimenti verso il basso.

Quindi, non volatilità gioca un ruolo nella sovraperformance o la sottoperformance delle scorte? Sappiamo thatexpected di ritorno ha un piccolo legame positivo con la volatilità attesa, ma per quanto riguarda reale ? Rendimenti

La volatilità e l'incertezza — un circolo vizioso

Sembra che ci sia una relazione tra l'incertezza e la volatilità di un titolo sottostante.

Una spiegazione è la natura speculativa di alcuni stock. Azioni small cap e minerari tendono ad attrarre gli speculatori. Questo porta ad attacchi esagerati di ottimismo e pessimismo. Così, quando il mercato è incerto, la volatilità spesso aumenta.

titoli rischiosi rispetto stabile scorte

Un errore comune è che il più rischioso e più volatili l'azione, più alto è il rendimento potenziale. Ma questo non può essere il caso

David Blitz e Pim Van Vliet nel loro articolo “ L'effetto Volatilità:. Lower Rischio Senza Lower Ritorno &"; trova un fenomeno interessante. Presentano evidenza empirica che le scorte di bassa volatilità tendono a guadagnare rendimenti elevati adeguati al rischio

Che &';. S destra. Prendendo grossi rischi potrebbe non essere la pena

Blitz &!; Vliet suggeriscono che gli investitori in realtà pagare più del dovuto per gli stock a rischio. E i loro risultati non possono essere spiegati via dal &'; effetto valore &'; o il &'; effect size &' ;. Mi spiego queste &'; effetto &'; più in dettaglio.

Valore effetto

L'effetto valore descrive la tendenza a basso P /E scorte rapporto di sovraperformare il mercato.

Ci sono stati una serie di studi che documentano questo effetto compresi gli studi di McWilliams, Midder e Widmann, Nicholson, Dreman e Basu

Dreman e Berry nel loro articolo “. reazione esagerata, Underreaction, e il basso rapporto P /E rapporto effetto &"; parlare di effetto di valore sia a causa del mercato &'; s tendenza a reagire in modo eccessivo a informazioni recenti e scontare informazioni anziani

effetto Dimensioni (Banz)

L'impatto che la dimensione della società ha su. i rendimenti si spiega con &'; effect size &' ;. Questo è dove bassa capitalizzazione in generale tendono a sovraperformare grandi scorte di capitalizzazione e il mercato

L'effetto dimensioni è stato pubblicato da Banz che guardava rendimenti di prestazioni dal 1926 al 1980. Ha diviso il mercato in &';. Quintili &' ,, dove ogni quintile detiene il 20%, o un quinto delle aziende in tutto il mercato. Ha scoperto che la più piccola quintile, vale a dire le aziende con la più piccola capitalizzazione, ha superato i quintili più grandi e in effetti il ​​mercato nel suo complesso.

Tuttavia, vi è un argomento che una volta che conto per commissioni o mediazione, allora il vantaggio effetto dimensioni scompare.

Beta, VIX e prevede ritorni

misura la volatilità di quanto il prezzo di un'azione è destinata a cambiare. E &'; di solito è una misura storica. Per singoli titoli, la volatilità è misurato da beta. Lasciatemi spiegare cosa beta è:

Una lettura beta di 1 significa che lo stock tende a muoversi in linea di con il mercato

Una versione beta di lettura inferiore a 1 significa che lo stock tende. per spostare di meno rispetto al mercato

Una versione beta di lettura maggiore di 1 indica che il titolo tende a muoversi. di più. rispetto al mercato

La volatilità del mercato può essere misurata un indice di volatilità. Negli Stati Uniti, che &'; s l'indice VIX. In Australia, ci &'; s l'amplificatore S &;. P /ASX 200 VIX con codice XVI

Di seguito un grafico del XVI nel corso dell'ultimo anno. Si può vedere che da agosto 2011 a ottobre 2011, la volatilità è stata elevata. Ad esempio, nella settimana che inizia il 17 ottobre la misura beta è +32

Quindi, se si e'. Re guardando una particolare azione assicuratevi di confrontare la versione beta di tale stock contro la volatilità del mercato o VIX. Se &'; s superiore al mercato, procedere con cautela

Che tipo di trader sei

Mentre la volatilità è la linfa vitale per uno speculatore e'.? S strategie di trading, che cosa vuol dire più a lungo gli investitori -TERM
Se &';? re in questo mercato per il lungo termine, si dovrebbe sfidare la saggezza convenzionale che dice che le scorte di alta volatilità dovrebbero sovraperformare nel corso del tempo fino ad esaurimento scorte a bassa volatilità dovrebbero sottoperformare. Prove effettive suggeriscono il contrario

Quello che ho &';. Ve coperto qui si dimostra che si può facilmente cadere in una trappola di overpaying per gli stock a rischio. Così ho &'; D Suggerisco che le scorte mostrano elevata volatilità tendono a sottoperformare nel corso del tempo. E le scorte a bassa volatilità generalmente tendono a sovraperformare nel tempo

Ora è un momento buono come un altro per ripensare la vostra strategia di trading Hotel  ..;