Suggerimenti per capire perché i mercati erano volatile durante il primo trimestre

trimestrale di confronto e di discussione

A differenza dell'ultimo trimestre, l'ampio mercato del reddito fisso statunitense, misurata dal Barclays Capital US Aggregate Index, è stato in nero per il periodo, guadagnando circa 0,4%. Obbligazioni a reddito fisso a lungo termine cavata il peggio, e il segmento high-yield (alto rischio) del mercato hanno continuato a guadagnare. Tuttavia, nonostante questo aumento, il mercato del reddito fisso dimostra segni di preoccupazione per il debito globale e la gestione fiscale a lungo termine; principalmente negli Stati Uniti e in alcuni altri paesi in Europa (Grecia, Portogallo e Spagna). Nel corso del trimestre sia in febbraio e marzo, i commenti e le azioni significative sono state fatte da importanti operatori del mercato obbligazionario, in particolare, Bill Gross di PIMCO, che è il mondo &'; s più grande presepe di obbligazioni.

In una prospettiva febbraio intitolato Devil &'; s affare, signor Gross aveva molte parole scelte per la Federal Reserve, le altre banche centrali, e Wall Street. Tra i suoi citazioni sono: “ Per riequilibrare i carichi di debito e di ri-equitize istituti finanziari (Wall Street) che dovrebbero essere conosciute meglio, le banche centrali (la Federal Reserve) e politici (politici) stanno prendendo i soldi da una classe di titolari di attività e dare a un altro &"; Un tasso di interesse reale basso o negativo per un “ periodo di tempo &" prolungato; è la più diabolica di tutti gli strumenti politici e il titolare asset class che colpisce, o meglio ancora, “ infetta, &"; è il piccolo risparmiatore, e istituzioni come le compagnie di assicurazione e fondi pensione che detengono a lungo termine attività a reddito fisso. Per dirla senza mezzi termini, che stanno derubando i risparmiatori e prendere i soldi di nascosto da titolari di attività a lungo termine che sta misurando in modo errato l'inflazione futura.

Il 9 marzo, il signor Gross ha annunciato al suo azionista &'; s e altri osservatori del mercato che il suo PIMCO Total Return Fund aveva venduto completo di tutti i suoi titoli del Tesoro USA che ammontano ad una vendita impressionante di oltre $ 43 miliardi … e ha posto tutto in contanti. Egli non è solo ha è ampiamente riferito e confermato che entrambi i governi cinesi e giapponesi sono stati sistematicamente riducendo la titolarità del tesoro statunitense e l'acquisto di euro.

Tutti i settori economici degli Stati Uniti, come misurato dal Russell 3000 Index, guadagni inviati nel trimestre; tuttavia, i guadagni sono stati più tenui rispetto allo scorso trimestre. Il settore energetico ha portato il pacco, in aumento del 16,9%, seguito dai settori Industria e Sanità, che sono aumentati del 8,8% e del 6,7% rispettivamente. Come ognuno di noi può attestare prezzi dell'energia alla pompa e il loro impatto correlando sullo scaffale per i prodotti sono chiaramente sta vivendo a livello dei consumatori. I settori più poveri in sofferenza sono stati Beni di prima necessità, finanziari e utility, guadagnando il 3,1%, 3,5% e 4,1%, rispettivamente.

I mercati sono stati volatili nel corso del trimestre in risposta a numerosi ostacoli a livello mondiale. L'instabilità politica in Nord Africa e in Asia alimentato un aumento del prezzo del greggio, ancora una volta costringendo il mondo a riesaminare lo squilibrio domanda offerta mondiale di greggio che rimane sia precaria e irrisolto. Un devastante terremoto e lo tsunami hanno scosso il Giappone, il mondo &'; s terza più grande economia, causando un disastro nucleare potenziale nella sua scia certo di lasciare duraturo umano incalcolabile, ambientale, e le conseguenze economiche. In definitiva, gli sforzi e le azioni da parte delle banche centrali di tutto il mondo e il Gruppo dei Sette coordinati (G7) nazioni hanno contribuito a stabilizzare i mercati valutari e finanziari, per ora. Sul fronte interno, il mercato immobiliare è rimasto debole come dimostra la prima trimestrale dal KB Homes del paese &'; s più grande homebuilder che gli obiettivi prima volta gli acquirenti hanno riportato una più grande perdita del primo trimestre del previsto e un calo del 32% degli ordini netti, un segnale chiaro la crisi dei subprime non è ancora finita. KB Home ha perso $ 114.500.000 o $ 1,49 una quota nel corso del trimestre. Il consenso stimato era stato per una perdita di 27 centesimi per azione. I ricavi e nuovi ordini hanno immerso in mezzo a crolli della domanda di nuove abitazioni.

Inoltre, i salari negli Stati Uniti non hanno tenuto il passo con l'inflazione (anche se ci sono stati alcuni segnali incoraggianti di miglioramento del mercato del lavoro negli ultimi due mesi); e le preoccupazioni per l'impatto a lungo termine di un deficit di bilancio consistente continuato a bolla. Inoltre, la Federal Reserve &'; s secondo round di allentamento quantitativo (QE2), che ha alimentato rally del mercato e la ripresa a investitori che cercano attivamente rischio, si trova alla fine di giugno. La Fed ha in programma di fare un cambiamento storico senza precedenti nel mese di aprile come presidente Bernanke terrà una conferenza stampa dopo il consiglio &'; s prossimo incontro nel mese di aprile per fornire chiarimenti in merito alla dichiarazione scritta che viene rilasciato dopo ogni riunione di
<. p> Che cosa ci riserva il futuro?

Date le incertezze in materia di politica monetaria e le turbolenze interne e geopolitici, è utile rimanere concentrati su una chiara definizione dei vostri obiettivi di investimento, la vostra tolleranza al rischio e un adeguato orizzonte temporale e una politica di asset allocation disciplinato e metodologia. Dal momento che la bassa marzo 2009, i titoli azionari sono aumentati oltre il 100% (rendimento cumulativo come misurato dal amp S &; P 500 Index).

Io credo che i mercati sono state alimentate da ottimismo degli investitori e ricerca del rischio, così come a buon mercato e facile denaro derivante dalla Federal Reserve &'; s politiche monetarie. Sostenere questi o livelli più elevati richiede, a mio parere, un reale sostegno fondamentale che non è ancora evidente. A causa del forte impatto della recessione, un ritorno alla crescita sostenibile, la piena occupazione e un recupero alloggi sarà un processo doloroso lento. Sono necessari pazienza e moderate aspettative di crescita, creare posti di lavoro e l'apprezzamento dei prezzi di sicurezza. Così come la volontà di continuare a guardare oltre le tipiche partecipazioni offerti e il mantra &';. S ripetuto da entrambi Wall Street e la stampa finanziaria, mentre ci sforziamo insieme per attuare veramente diversi portafogli

Con le parole di Robert Rodriguez, CEO di $ 15 miliardi First Pacific Advisors, che ha chiamato i prossimi 2008-09 crisi nel 2007, “ La politica della Fed è un abietto, attacco assoluto sui risparmiatori — e un terribile attacco a persone che si trovano nella zona di pensione. E &'; s l'altezza della follia! Lo scopo del QE2 è di abbassare i tassi di interesse e favorire l'apprezzamento dei prezzi delle attività in modo che i bilanci dei consumatori fogli sono migliorate e ci &'; sa maggiore propensione a spendere. Non costruire a lungo termine, le risorse produttive, incoraggiando le persone che sono overleveraged uscire e prendere in prestito più. Il consumatore ha aggiunto più debito per il suo bilancio tra il 2000 e il 2007 rispetto ai precedenti 40 anni &";.
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