Shaw Capital Management febbraio Newsletter: Mercati dei titoli di Stato a 3 di 3

Shaw Capital Management Corea febbraio Newsletter: Articolo tre di tre - I mercati stanno assumendo che i più potenti membri della zona euro sosterranno i membri più deboli al fine di evitare che le impostazioni predefinite che potrebbero minacciare la struttura moneta unica; ma i differenziali di rendimento si sono ampliati considerevolmente per riflettere i maggiori rischi. La nostra vista sperimentale è che i mercati Will “ cavarsela &" ;, e che saranno evitati inadempienze; ma più alti livelli di rendimento globale sembrano inevitabili. Prospettive in questi mercati sono quindi molto attraente. Il mercato dei titoli taglio ha anche messo sotto pressione negli ultimi mesi; i rendimenti a breve termine sono rimasti sostanzialmente invariati, ma ci sono stati aumenti dei rendimenti a medio e lungo termine che ha prodotto una curva dei rendimenti molto ripida

Shaw Capital Management Corea febbraio Newsletter: Articolo tre di tre - ci deve. stata evidenza di un modesto miglioramento del contesto economico; e la Banca d'Inghilterra sta dimostrando di essere una influenza stabilizzante in un momento difficile; ma un molto deludente Pre-Budget Report ha indicato che non vi sarà alcun tentativo di affrontare i problemi della enorme deficit fiscale fino a dopo le elezioni. La nostra vista sperimentale è che i mercati Will “ cavarsela &" ;, e che saranno evitati inadempienze; ma più alti livelli di rendimento globale sembrano inevitabili. Prospettive in questi mercati sono quindi molto attraente. Pressioni di finanziamento saranno quindi continuato ad aumentare; e così, anche se non sembra essere un reale pericolo che il Regno Unito potrebbe unirsi alla lista dei paesi che potrebbero default sui loro debiti sovrani, problemi di debito annuo superiore a £ 200 miliardi non possono continuare a lungo se questo è da evitare . Non è una sorpresa quindi che gli investitori hanno reagito riducendo la loro esposizione al mercato

Shaw Capital Management Corea febbraio Newsletter: Articolo tre di tre - C'è ancora qualche dubbio se l'economia del Regno Unito si è spostato fuori dalla recessione.. Il ritmo di contrazione nel terzo trimestre dell'anno è stato leggermente ridotto, e da allora il ritmo di posti di lavoro è diminuito, e la spesa dei consumatori ha retto abbastanza bene. Ma gli investimenti delle imprese e l'attività manifatturiera rimane debole, e quindi ci può essere stato alcun miglioramento globale nell'ultimo trimestre dello scorso anno. La Banca d'Inghilterra ha pertanto mantenuto i tassi di interesse a breve termine al 0,5%, e mantenuto il suo programma di quantitative easing, e questo ha fornito il supporto per il mercato, dal momento che la banca è stato un importante acquirente di gilt negli ultimi mesi.

Shaw Capital Management Corea febbraio Newsletter: Articolo tre di tre - tuttavia non è stato sufficiente per evitare una reazione molto avversa al Pre-Budget Report dal Regno Unito Cancelliere. Il mercato non mi aspettavo alcuna azione significativa sul deficit in vista delle elezioni generali via emergenti; ma era ancora sorpreso dalla apparente mancanza di realismo. Il governo è disposto a permettere il deficit di continuare ad accumulare, e si basa su il mercato dei titoli taglio a fornire i fondi per il finanziamento che il deficit nella speranza che questo le permetterà di vincere le elezioni, e ha prodotto reali indicazioni di come il deficit potrebbe essere ridotta anche dopo l'elezione è finita. Non sorprende quindi che gli investitori hanno reagito riducendo l'esposizione, che i rendimenti a 10 anni sono saliti ai rendimenti del 4% ea più lungo termine al 4,5%, e che ci sono anche i suggerimenti che il paese potrebbe affrontare una fuga di capitali e un pieno crisi del debito soffiato nei prossimi mesi. Non condividiamo queste posizioni estreme; ma chiaramente le prospettive per il mercato sono molto attraente, e rendimenti più elevati appaiono inevitabili. Gli investitori hanno reagito riducendo l'esposizione ... e ci sono anche suggerimenti che il paese potrebbe affrontare una fuga di capitali e di una crisi del debito fullblown nei prossimi mesi

Shaw Capital Management Corea febbraio newsletter:. Articolo tre di tre - Il mercato obbligazionario giapponese è sostanzialmente invariato rispetto al mese scorso; ma si teme che presentano livelli di rendimento sono insostenibili. Una forte riduzione della stima di crescita per il terzo trimestre dello scorso anno, e le debolezze da allora hanno sollevato la possibilità di un ritorno in recessione e un ulteriore periodo di deflazione. Il governo ha reagito lanciando il suo quarto pacchetto di salvataggio fiscale dal momento che la crisi economica iniziata lo scorso anno. Esso ammonta a l'equivalente di un ulteriore 81000000000 $ da spendere nelle regioni e sui sussidi per beni di consumo durevoli, e si prevede di sollevare l'emissione di debito quest'anno a un record di $ 835.000.000.000, nonostante le indicazioni che gli investitori obbligazionari possono essere sempre più disposti per finanziare un tale livello di nuove obbligazioni, e l'avvertimento del Fondo monetario internazionale che il governo rischia un aumento significativo dei costi di finanziamento del debito. Dal momento che il coinvolgimento all'estero nel mercato obbligazionario è a un livello molto basso, un tale sviluppo non dovrebbe interessare i mercati obbligazionari altrove direttamente; ma potrebbe essere un avvertimento per gli altri paesi dei pericoli di sistemazione troppa pressione sui propri mercati

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