Benvenuti al Big Leagues

Con una capitalizzazione di mercato superiore a $ 9 miliardi Netflix (Nasdaq: NFLX) è entrare in grandi campionati. Tutte le imprese rivoluzionarie devono rendere questa transizione, prima di diventare una vera e propria Regola Maker. Purtroppo, il periodo transitorio è un terreno pericoloso.

Molte aziende rivoluzionari (pensare AOL, Yahoo !, e che la pre-Google (Nasdaq: GOOG) società di ricerca Inktomi) tutto è passato di qui. Mentre Netflix pioniere del DVD per mercato postale ed è diventato leader indiscusso, si sta facendo un difficile interruttore modello di business per lo streaming on-line. Dal punto di vista di valutazione, Netflix ha certamente cresciuto, ma gli investitori devono essere consapevoli che il futuro dominio di Netflix è tutt'altro che certo. Qui ci sono tre ragioni per investitori attuali siano coinvolti.

1. La crescita non sempre uguale
profitto per alcuni aspetti, Netflix è sparare su tutti i cilindri. Si è conclusa il terzo trimestre con 16,933,000 abbonati totali, contando il quarto trimestre consecutivo di oltre 1 milione di nuovi abbonati. CEO Reed Hastings ha proclamato: "Per ogni misura, ora siamo principalmente una società di streaming che offre anche DVD per posta." Search

Purtroppo, la crescita la linea di fondo, non tiene il passo con la crescita degli abbonati. Assumendo che non riacquisti azionari, che parlerò più tardi, diluito in 3 ° trimestre 2010 sarebbe stato $ 0,655. Che è superiore di circa il 26% in meno rispetto 3 ° trimestre 2009 diluito per azione di $ 0,52, ma in nessun posto vicino alla crescita del 52% degli abbonati. L'utile netto per abbonato effettivamente diminuito del 17% lo scorso anno, da $ 2,71 a 3 ° trimestre 2009 a $ 2,24 in Q3 2010. Questo rapido declino dei margini e dei ricavi per abbonato non sembra coerente con altri produttori di regole dominante come Google, Microsoft (Nasdaq: MSFT), o eBay (Nasdaq:. EBAY)

2. È contenuto o la distribuzione re?
Netflix è correre per costruire la propria libreria di contenuti online in streaming, ma questo non è a buon mercato. Quest'anno, ha firmato un accordo con Epix che si dice di un costo di $ 1 miliardo di cinque anni. Questo è più grande di tutti i suoi proventi operativi nel 2009. Non è la società dominante dovrebbe essere in grado di dettare le condizioni favorevoli? Questo rende Netflix sembrano meno come Wal-Mart (NYSE: WMT) e più simile a Sirius XM (Nasdaq: SIRI). Ricordate quando Sirius pagato centinaia di milioni di Howard Stern, come ha cercato di costruire le proprie offerte di contenuti?

3. Gestire il business, non lo stock
Reed Hastings si trova in una posizione difficile in questo momento. Ha costruito un meraviglioso business che sta passando da DVD per posta in streaming on-line. Purtroppo, si deve pagare per supportare entrambe le reti di distribuzione, e per costruire una libreria di costosa contenuti in streaming contemporaneamente. Tutto questo sta accadendo mentre la maggior parte dei suoi nuovi abbonati stanno pagando molto meno di quanto DVD-by-mail dei clienti (in genere optano per l'opzione di un disco al mese per $ 8,99 al mese).

Un modo per sostenere guadagni è quello di riacquistare azioni. Lo scorso anno, il prezzo delle azioni è aumentato da $ 57 a $ 169. Nonostante l'aumento dei prezzi, Netflix ha continuato a riacquistare le azioni, spendendo $ 289.000.000 in riacquisto delle azioni negli ultimi quattro trimestri. Ciò ha contribuito incremento EPS diluito in Q3 di circa $ 0,05, da 0,65 $ a 0,70 $.

Io sono per il riacquisto di azioni, a condizione che la società ha un capitale in eccesso e acquista azioni a sconto rispetto al suo valore. Nel 3 ° trimestre 2010, Netflix in realtà accelerato i suoi acquisti di azioni, spendendo $ 57000000 contro $ 45 milioni nel Q2 2010.
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