Financial Industry Regulatory Authority ("FINRA") Restrizioni IPO

FINRA Rule 2790
FINRA Rule 2790 ha lo scopo di proteggere l'integrità del sistema di offerta pubblica ponendo limiti significativi su un broker-dealer &'; s la capacità di acquistare o detenere alcune nuove emissioni o li vendono a clienti privilegiati o certo altre persone che possono dirigere il business futuro per il broker-dealer. Sebbene la maggior parte gestori di fondi non sono broker-dealer, Regola 2790 può influire direttamente o indirettamente, un gestore di fondi &'; s o dei suoi dipendenti &'; attività di investimento.

Applicazione dell'articolo 2790
Regola 2790 si applica a tutte le offerte pubbliche iniziali di titoli di capitale, compresa l'offerta di stranieri. Tuttavia, la regola 2790 non si applica ai seguenti tipi di offerte:

secondaria o “ " di proseguimento &; offerte;
Offerte di debito (anche se non sono investment grade);
investment-grade titoli garantiti da attività;
Offerings ai sensi varie deroghe ai sensi del Securities Act del 1933if The Sims titoli sono “ limitato &" ;;
Le offerte di titoli governativi e municipali;
Partecipazioni in un pool di commodity;
offerte diritti, offerte di scambio o offre in virtù di una fusione o acquisizione,
Le azioni delle società di investimento registrati, e;
American Depository Receipts (ADR) registrata sul modulo F-6 che hanno un mercato preesistente fuori degli Stati Uniti

limitati Persone
Rule 2790 impone una serie di restrizioni su un broker-dealer (o persona associata con esso) da vendita di azioni di nuova emissione per determinati “. &" limitato persone; Queste restrizioni complicate impatto spesso la misura in cui un gestore di fondi mira o è in grado di acquistare nuove emissioni

“. &Rdquo persone ristrette; generalmente includere qualsiasi persona con l'autorità di acquistare o vendere titoli per una società di investimento, consulente per gli investimenti, o altri account di investimento collettivo (ad esempio, un hedge fund o società di investimento), tra cui gestori di hedge fund.

Il funzionamento della regola 2790
Nell'applicare tali restrizioni, Regola 2790 comprende non solo gli acquisti diretti di “ persone ristrette, &"; ma acquista anche da conti o fondi in cui gli individui possono avere un interesse. Tuttavia, la regola 2790 esclude una serie di fondi dalla sua copertura, compresi i piani pensionistici soggetti a ERISA che sono qualificati ai sensi della sezione 401 (a) dell'Internal Revenue Code del 1986, che potrebbe acquistare nuove emissioni a meno che lo sponsor del piano pensionistico è un compagnia broker-dealer. Inoltre, statali e governative piani a benefici e piani Chiesa sotto la sezione 414 (e) del IRC possono acquistare nuove emissioni.

altre questioni regolamentari
In aggiunta alle regole FINRA, l'acquisto di nuove emissioni da hedge funds e altri fondi privati ​​possono sollevare altri problemi legali e normativi. Una preoccupazione notevole è che questi acquisti ripartiti equamente dal gestore del fondo. Inoltre, sia la SEC e FINRA hanno attentamente esaminato e sanzionato mediatore dealer &'; le vendite di nuove emissioni a particolari -tipicamente investitori siepe funds- che esplicitamente o implicitamente accetta di risarcire il broker-dealer con contratti a tassi di Commissione gonfiati (o con traffici in quantità eccessive). Allo stesso modo, le autorità di regolamentazione avrebbero probabilmente visualizzare un accordo esplicito o implicito da un gestore di fondi per l'acquisto di alcune azioni nel mercato secondario (cioè, il mercato di negoziazione delle azioni dopo un'offerta pubblica finisce) -known come “ laddering &"; o “ tie-in &"; - come una forma di manipolazione del mercato, dato che sarebbe gonfiare artificialmente il prezzo di mercato degli accessori del titolo Hotel  .;