Come la Federal Reserve Controllo perduta di tassi di ipoteca

Nonostante gli Stati Uniti Federal Reserve Board &'; s tentativi diligenti per stimolare l'economia durante tutto l'anno del 2008, riducendo più volte il tasso dei Fed Funds, tipicamente correlando tassi ipotecari media trentennale ostinatamente rimasti quelli del primo trimestre del 2009 se i tassi dei mutui avessero intenzionalmente ignorato Board Chairman Ben Bernanke &'; s apparentemente regolari annunci del taglio di tasso. La perdita imprevista del Reserve Board &' federale; il controllo s sui tassi ipotecari ostacolato la sua capacità di stimolare le vendite di case e stabilizzare il declino dei valori immobiliari che sono diventati l'impeto della nazione &'; s condizione economica travagliata. Per comprendere appieno come i tassi ipotecari sono riusciti a scivolare fuori di Bernanke &'; s guinzaglio, è necessario cogliere prima le caratteristiche e le interrelazioni delle tariffe e titoli veicoli coinvolti

Il tasso di prestito durante la notte che il Tesoro federale. oneri banche per i fondi è il tasso di interesse che la Federal Reserve Board continuamente abbassato fino a che in ultima analisi, riposava a un tasso del 0,25% entro il primo trimestre dell'anno 2009. C'era un tempo in cui questo tasso è stato ridotto si può scommettere con sicurezza, la trentennale dei tassi ipotecari media sarebbe seguire l'esempio. Era logico che se una banca ha preso in prestito da parte del governo a un tasso inferiore, potrebbe fornire finanziamenti ipotecari a mutuatari a prezzi scontati. Tuttavia, il tasso dei mutui non è poi così direttamente manipolata dagli archi fantoccio del Federal Reserve Board. Invece, il tasso di mutuo trentennale è prevalentemente influenzato dalle fluttuazioni del tasso dei titoli del Tesoro a dieci anni. Poiché la maggior parte mutui trentennali sono pagati dai mutuatari durante i primi dieci anni della loro prestiti, gli investitori di titoli conservatori scegliere tra l'acquisto relativamente sicuro Treasury bond decennale e dei titoli garantiti da ipoteca una volta leggermente più rischioso che consistono di molti trenta mutui anno raggruppati insieme. E 'proprio questa la concorrenza tra il prezzo delle obbligazioni del Tesoro e mutui sui mercati dei valori mobiliari che la maggior parte gli impatti del tasso ipotecario trentennale.

Anche se le obbligazioni del Tesoro in genere forniscono un tasso relativamente basso di rendimento, che rappresentano una bassissima -Rischio investimento perché sono supportati da Tesoro degli Stati Uniti. Titoli garantiti da ipoteca hanno generalmente prodotto un rendimento leggermente superiore buoni del Tesoro, ma sono stati considerati gli investimenti più rischiosi restrittivo in quanto assistiti da immobili. Di conseguenza, il “ diffondere &"; tra il legame Tesoro e rendimenti dei titoli garantiti da ipoteca è stata storicamente intorno al 0,75%, con titoli garantiti da ipoteche che rappresentano la fascia più alta dello spread dovuta al rischio aggiuntivo attribuito a loro.

Quando il valore degli immobili è diminuito in modo significativo 2006-2008, il rischio associato con l'acquisto e la detenzione di titoli garantiti da ipoteca è diventato significativamente migliorata. Per contrastare questa percezione di un aumento del rischio, i venditori di titoli garantiti da ipoteca sono stati costretti ad offrire titoli garantiti da ipoteca a rendimenti più elevati in modo che essi continuerebbero ad essere attraente per gli investitori. Entro il primo trimestre del 2009, lo spread tra titoli di Stato e mutui trentennali ha raggiunto un inedito 3,00%. Di conseguenza, le banche sono state costrette a offrire mutui a mutuatari a tassi più elevati per compensare i rendimenti più elevati hanno dovuto fornire agli investitori sui mercati dei prestiti e dei titoli secondari

Quindi, nonostante tutto Reserve Board &' federale; gli sforzi nel ridurre i tassi sui prestiti overnight alle banche, nel 2008, i tassi dei mutui trentennali è rimasto relativamente immutato entro l'inizio del 2009. La Federal Reserve aveva perso ogni capacità di influenzare i tassi ipotecari. A sua volta, questo ha costretto il governo &' federale; s mano a guardare ad altri mezzi di simulazione delle abitazioni e finanziarie industrie, come l'acquisto di centinaia di miliardi di dollari di titoli garantiti da ipoteca da se stesso le istituzioni finanziarie. L'azione di governo estreme è stato spesso etichettato come un “ banca salvataggio &"; da quando il governo ha acquistato a malincuore “ asset tossici &"; che gli investitori erano altrimenti disposti a acquistare sul mercato titoli aperto

Se il governo &';. s gli investimenti in questi importi titoli ad un successo o un fallimento resta ancora da vedere. Se i valori delle case, ancora una volta apprezzare prima di troppi di default più mutuatari sui loro mutui, il governo potrebbe essere in grado di vendere questi titoli garantiti da ipoteca per i ritorni bello agli investitori in futuro. Tuttavia, se un aumento dei pignoramenti continuano a inondare il mercato immobiliare con eccesso di offerta, il governo federale può finalmente imparare quanto grande un prezzo realmente pagato per il suo investimento. Se queste perdite potenziali di valori mobiliari, insieme con un'ulteriore spesa prevista di stimolo economico, mai pari a una incapacità o mancanza di volontà da parte del governo federale per far fronte ai propri obblighi, anche le obbligazioni del Tesoro potrebbe cominciare a guardare come una proposta rischiosa.
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