Sono i vostri proiezioni finanziarie proforma o Toro Sheeta?

Consiglio vivamente rapporto annuale di Berkshire Hathaway-per il vostro piacere, divertimento e istruzione, anche per quelli di voi che non amano leggere pubblicazioni aziendali. Più in particolare, vi consiglio messaggio annuale del presidente Warren Buffet agli azionisti.

Buffet educa sempre e illumina. Egli non offre scuse per carenze di prestazione. C'è solo la verità brutale – buono, cattivo, e nel mezzo. Se avete mai letto il suo messaggio completo, siete stati colpiti dalla sua semplicità, colloquio diritto e la logica; . spiegazioni contorte di concetti elevati e filosofie astratte

Dopo aver riletto il messaggio dello scorso anno, ho pensato a due incidenti nella mia vita professionale passata:

Alcuni anni fa, ho considerato perseguire una "roll-up" delle piccole imprese di servizi finanziari. Avevo procurato l'aiuto di un banchiere di investimento e ha trascorso circa sei mesi sollecitare l'interesse di potenziali venditori e pettinatura attraverso documenti finanziari per molte di queste imprese per valutare il valore di ogni
.

Una ditta specifica era particolarmente allettante. Il preside e mi piacquero subito. Aveva costruito una società, completamente biologico, da zero a circa $ 5 milioni di entrate commissione in un tempo molto breve. Il business non era più dipendente da lui per la sopravvivenza e il successo. A causa di una situazione sanitaria, voleva strozzare indietro. E non avrebbe potuto essere uno scenario migliore.

Dopo i nostri primi due incontri, ha predisposto un profilo del business per la mia recensione. Che comprendeva tre anni di informazioni finanziarie retrospettiva e una proiezione di due anni finanziario – un pro-forma.

Per le prossime due settimane, ho trascorso ogni momento libero pettinatura attraverso i suoi dati finanziari. Ho concluso che il suo documento pro-forma è stato davvero un documento toro sheeta. Ecco perché:

Le sue proiezioni rappresentati scenari rosee su tutta la linea. Anche se la sua crescita passato era stato impressionante, i suoi proiezioni future di crescita sono stati stratosferico: quasi il 100% nei 24 mesi successivi. Quando gli ho chiesto, il suo ragionamento era nella migliore delle ipotesi, viziata e nel peggiore dei casi, delirante.

Le sue proiezioni di spesa sono stati allo stesso modo "ottimista". Sto semplificando eccessivamente qui, ma sembrava come se tutte le spese incorse per far crescere il business per il suo (allora) formato oggi sarebbe interrompere o ridurre in misura molto significativa nel corso dei 24 mesi successivi. Ha eluso le mie domande a punta.

Quando tutto è stato detto e fatto, la mia stima di free cash flow nel corso dei 24 mesi a seguire era circa la metà quella del suo proiezione "toro sheeta". Di conseguenza, ancorato il valore della sua azienda a essere circa la metà del suo prezzo richiesto. Non abbiamo mai fatto l'affare.

Ha davvero credere che avrei soccombere al suo prezzo richiesto? Pensava che non vorrei fare la giusta quantità di due diligence sulla sua "storia?" Credeva che sarei nemmeno in considerazione fare affari con una persona che avrebbe allungare i limiti della credulità con una serie di numeri scandaloso? Apparentemente così!

Un anno dopo, stavo aiutando un mestiere società $ 1000000000 (ricavi) servizi finanziari la sua strategia. Durante il mio primo incontro one-to-one con l'amministratore delegato, ho chiesto di rivedere la loro documento corrente. Lui me lo porse con un certo disagio evidente. Si trattava di alcune affermazioni filosofiche molto alti di essere "il meglio che potevano essere". Come ho scannerizzato, il presidente si chinò sopra la mia spalla e sfogliò le pagine fino a quando è arrivato al documento finanziario pro-forma. "Questa", ha proclamato, "è la carne del documento." Ho chiesto, gentilmente, se potevo fare qualche domanda in merito al piano, e il processo che lo ha prodotto. Mi guardò con sospetto, ma ha detto OK

La linea di fondo:. Non c'è stata evidenza che avevano considerato come intendano realizzare i numeri che proiettano. Quindi, il loro piano era una "credenza ornamento", e il pro-forma era veramente toro sheeta

Ecco alcune lezioni, prima del primo esempio:.

1. Non date per scontato che gli altri fare affari con voi sulla base stessa (alla luce del sole), su cui si fare affari con loro. Non diventare cinico; diventano più esigenti.

2. Non concludere, quando hai imparato una dura lezione, che si deve regolare il suo approccio futuro perché alcuni altri potrebbero tagliare gli angoli etici.

3. Condurre le transazioni come se l'altra parte è il vostro pastore. Essere l'esempio per gli altri! La tua reputazione dipende dalla vostra credibilità

E, dal secondo esempio:.

Il business plan deve: